Die UBM veröffentlichte diese Woche ihre finalen
Ergebnisse 2023 nachdem bereits Mitte März vorläufige Zahlen veröffentlicht worden waren. Wie bereits
bekannt drückten Wertberichtigungen von EUR 70 Mio. das Nettoergebnis tief ins Minus mit EUR -46,1 Mio.
Hauptverantwortlich für das schwache Ergebnis sind Neubewertungen sowohl im Bestand als auch im
Projektbereich sowie der weiterhin schwierige Transaktionsmarkt. Die Eigenkapitalquote liegt bei knapp
über 30%. Der Entwickler verfügt über liquide Mittel von rund EUR 150 Mio., bis November 2025 bestehen
keine Anleihefälligkeiten. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen vor, keine Dividende auszuzahlen.
Ausblick
Aufgrund der schwer einschätzbaren Marktentwicklung gibt der Vorstand keinen
konkreten Finanzausblick für 2024. Das Management schätzt, dass die hohen Zinsen und Baukosten den
Transaktionsmarkt auch heuer noch weiter beeinflussen werden und eine Markterholung auf Vorkrisenniveau
noch dauern wird. 2024 wird höchstwahrscheinlich ein weiteres schwieriges Jahr werden, aber wir erwarten
keine weiteren Verluste. Der Fokus des Managements liegt voll auf dem Liquiditätsmanagement. Weitere
Asset-Verkäufe sollten die Cash-Position des Unternehmens wieder verbessern. Für das erste Halbjahr
könnten Nettozuflüsse aus Assetverkäufen in Höhe von EUR 75 Mio. lukriert werden, zeigte man sich im
Conference Call diese Woche optimistisch.
>>Was ist der vermeintliche Grund? >> >>Das? >> >>voestalpine - JPMorgan senkt Votum von "Neutral" auf >>"Underweight" - Kursziel
22,2 > > >In so eine CO2 Schleuder kann man halt nicht mehr investieren. >
Ich bin nicht investiert, aber diesem case würde ich nicht zustimmen. Im Vergleich zu
Stahlwerken in China, USA oder Brasilien haben sie sicher ein besseres CO2 Profil. Die Frage ist wohl
eher, ob die EU noch weitere Steine in den Weg legt... Beitrag dem Admin melden
>>Was ist der vermeintliche Grund? >> >>Das? >> >>voestalpine - JPMorgan senkt Votum von "Neutral" auf >>"Underweight" - Kursziel
22,2 > > >In so eine CO2 Schleuder kann man halt nicht mehr investieren. >
Wir nehmen die Coverage der EuroTeleSites-Aktie
(ETS) mit einer Kaufen-Empfehlung und einem Kursziel von EUR 5,38/Aktie auf. Nach der Ausgliederung des
Turmvermögens von Telekom Austria mit derzeit ~13.500 Standorten in Österreich und Osteuropa (ohne
Weißrussland) wird ETS voraussichtlich von weniger Wettbewerb profitieren als innerhalb der TKA-Gruppe.
Der Vermietungsgrad soll von 1,23x im Jahr 2023 auf 1,44x im Jahr 2031 steigen. ETS hat einen
A-bewerteten Ankermieter, A1 Telekom Austria, von dem im Jahr 2022 95 % der Einnahmen stammten. Die
Master Lease Agreements (MLAs) mit TKA mit einer Laufzeit von drei Mal acht Jahren in sechs Ländern
verschaffen ETS eine hohe Visibilität für zukünftige Einnahmen und Cashflows.
Das
Geschäftsprofil von ETS dürfte vor allem durch das dynamische Wachstum des Datenverkehrsvolumens und die
Aufrüstung von 5G-Standorten bestimmt werden. Wir gehen davon aus, dass der geplante Rollout von ~1.000
Standorten durch A1 in den nächsten fünf Jahren von ETS durchgeführt wird.
Ausblick
Wir prognostizieren ein Umsatz- und EBITDAaL-Wachstum von 5,3% bzw. 6,7% im Zeitraum 2023-2028e. Wir
gehen davon aus, dass der angestrebte Abbau der Verschuldung auf ein Verhältnis von
Nettoverschuldung/EBITDAaL von 5,0x bis 2027 ein Jahr früher erreicht wird. 2028 erwarten wir eine
100%ige Ausschüttung des Gewinns/Aktie (0,42 EUR). Selbst wenn in den ersten vier Jahren nach der
Börsennotierung keine Dividenden ausgeschüttet werden und der Streubesitz gering ist, wird ETS derzeit
deutlich unter dem Median des EV/EBITDA der Wettbewerber 2024-26 gehandelt. Der NAV/Standort zum
Jahresende 2023 deutet ebenfalls auf eine Unterbewertung der ETS-Aktien um ~54% hin. Am 16. April
präsentiert die ETS ihre Zahlen zum 1. Quartal 2024.
voestalpine - JPMorgan senkt Votum von "Neutral" auf "Underweight" Kursziel von 25,9 auf 22,2 Euro
reduziert
Die Analysten von JPMorgan haben in einer Branchenstudie zum europäischen
Stahlsektor ihre Bewertung für den heimischen Stahlkonzern voestalpine von "Neutral" auf "Underweight"
abgestuft. Das Kursziel wurde von der Expertenrunde um den Analysten Moses Ola von 25,9 auf 22,2 Euro
reduziert.
Der für die voestalpine wichtige Automobilsektor berge Risiken sinkender Preise und
einer rückläufigen Nachfrage. Darüber hinaus könnten sich in naher Zukunft vertragliche Rahmenbedingungen
negativ auswirken. Zudem generiere das heimische Unternehmen einen geringeren organischen Forward
Cashflow als seine Branchenkollegen.
Beim Gewinn je Aktie erwarten die JPM-Analysten 0,79 Euro
für das schiefe Geschäftsjahr 2023/24. In den beiden Folgejahren sollen Erträge von 2,68 bzw. 2,67 Euro
je Titel vorliegen. Ihre Dividendenschätzung je Wertpapier beläuft sich auf 0,80 Euro für 2023/24 und
jeweils 0,90 Euro für die Jahre 2024/25 und 2025/26. Beitrag dem Admin melden
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